多晶硅为何疯狂？三个关键词：周期、壁垒和寡头垄断

2020年下半年以来，硅料就像一只灰犀牛蹲在那里。

什么叫灰犀牛？这个不同于黑天鹅，便是你明明看见它蹲在那里，并且行将构成损坏，但却力不从心。

本年，这只灰犀牛任意张狂，冲击了整个光伏工业链的利益结构。光伏各环节企业的2021年半年报，便是一个注解，详细财政情况这儿就不列举了。

光伏职业始终在内卷中生长，而硅料则是2021年光伏内卷的始作俑者。关于硅料，总想换个视点来写点什么，本文就从三个要害词逐一展开吧。

01周期

关于这一轮硅料行情，广为流传的解说便是周期。

硅料的建设周期约18个月，如果考虑爬坡及良品率等要素，时刻可能更长。而下流硅片和电池片的建设周期平均约12个月，组件的建设周期只要约6个月。

时刻上的差异，天然构成空间上的不同。

依据国泰君安研究所的数据，国内多晶硅产能从2020年末的42万吨增加到2021年末的约48万吨（增长率仅14.2%），考虑进口硅料约10万吨，2021年末算计产能58万吨，可供应单晶硅片约181GW，而下流单晶硅片产能则从2020年末的205GW大幅增至2021年末的约310GW（增长率51.2%），供需严峻失衡，再加上硅料挨近100%的长单确定，使得可买卖定价的硅料更为稀缺。

而实际上，上游硅料对应的约181GW产能（假设均为单晶）已经超越本年全球终端需求。依据中国光伏职业协会的猜测，全球2021年光伏装机保守估量为150GW，乐观估量为170GW。

这就意味着，硅料求过于供，并不是由终端需求构成的全局性供需失衡，而是由中间环节的扩产构成的部分供需失衡，这正是光伏“内卷”的由来。

因为时刻要素构成的空间失衡，天然需要用时刻来化解，即时刻换空间。尽管硅料产能还在敏捷增加，但硅片产能的过剩以及下流硅片、电池片和组件产能仍在同步扩张，硅料价格还在不时重复，上下流何时才干构成平衡，仍然难以精确猜测，而职业遍及猜测到2022年下半年硅料供需将有所缓解。

02壁垒

尽管硅料供需严重，职业暴利，但不是谁都能够随意进入的，这便是硅料的高壁垒特征。

坊间流传一个往事，2007年天合曾一度方案投资多晶硅项目，但后来被化学专业出身的高纪凡叫停了，其间一个理由便是“多晶硅这一化工工业，咱们还很不熟悉”，这句话不知真伪，但确实道出了硅料职业的实质。

硅料，实质上归于化工职业。化工职业的遍及特点便是，本钱投入大、工艺经历及良品率很要害、能耗比较高、生产管理和安全性至关重要。

现在，新能源职业火爆，本钱不是问题，西部能源富集区域招商热情下的能耗指标也不完满是障碍，硅料职业真实的壁垒正是工艺经历及良品率。

硅料职业的本钱投入较大，影响经济性的主要要素是本钱，而本钱的要害便是良品率，以及取得良品率的爬坡速度，这也是化工职业的通用逻辑。而良品率则依赖于工艺经历堆集，没有较长时刻和较大规模的工艺经历和人才储藏，是很难达到的。

工艺经历及良品率，成为硅料职业的最大壁垒，这个壁垒仅仅依托本钱难以突破，时刻上也难以速成，经历上也难以逾越。

因而，咱们看到的结果是，光伏工业链上，除了硅料环节，有许多新进入者，有许多新势力，他们纷纷介入组件、电池片甚至硅片环节，但唯一硅料环节鲜有新进入者，更没有新势力，就连硅片巨头隆基和中环也没有直接介入这个领域，下流光伏巨头也仅仅与现有硅料企业选用建立合资公司的方法悠扬介入，对硅料环节的敬畏之心，显而易见。

硅料职业的高壁垒，令人望而生畏。

03寡头独占

因为进入壁垒的客观存在或许长期存在，就简单导致竞赛环境趋向于寡头独占。

经济学上，关于寡头独占的大概界说是，市场上只要少量几个厂家，他们生产相同或许相似的产品，并且能够决议其产品价格。

寡头独占会构成定价机制的扭曲，也便是寡头独占厂商在定价时，不是考虑供需要素，而是考虑其他竞赛对手的反应，其定价以不让其他对手腐蚀其市场份额为依据。

寡头独占的竞赛环节中，还会呈现类似卡塔尔的独占组织，他们不会经过揭露的组织讨论或行为和谐，而是经过各式各样的直接途径，构成默契或许口头协议，了解彼此的意愿，然后实施相同的策略，构成一种揭露的或许有形的勾通。

硅料职业因为较长的产能周期和较高的进入壁垒，很简单构成寡头独占的竞赛格式，进而构成变形的定价机制，这种定价机制已经超脱于供需格式。

此外，硅料和硅片环节的战略联盟，还进一步强化了这个变形的定价机制。

截至2020年末，光伏工业链各环节全球前5名的市场占有率：多晶硅87.5%，硅片88.1%，而电池片53.2%，组件56.6%。很明显，上游硅料和硅片的集中度要高于下流电池片和组件的集中度。

这就意味着，在硅料和硅片经过“长单确定”构成战略联盟之后，上游对下流的议价能力更是大幅提高，而下流相对松懈且壁垒更低的电池和组件环节难以进一步传导价格，结果便是腹背受敌，被下流制约，被上游碾压。

本年，某电池企业揭露举报硅料企业“囤积居奇、哄抬物价”，并期望监管部门出头调控硅料的市场价格，或许便是对这种市场情况的反映吧。

基于寡头独占的竞赛格式，寄期望于供需格式的改善来改动定价机制的道路，短期仍然难以实现，除非技术革新或许监管介入打破现有的竞赛平衡，但这方面只能谨慎乐观。

硅料这只灰犀牛，近乎张狂，周期是诱因，壁垒是内因，寡头是外因，单一要素的改动都无法改动现有工业格式，咱们只能继续看着它任意扮演，这也是光伏全职业的无奈。