阳光电源判断明年逆变器售价稳定 户用储能业务将成未来利润增长点

发布三季度成绩后，近日股价大幅回调的阳光电源（(300274）11月3日晚发表组织调研。关于下一年逆变器的价格估计将如何改变？阳光电源表明，下一年逆变器的售价应该比较稳定。一方面，第三方组织预测下一年全球的光伏装机规模估计有220GW，商场需求巨大；另一方面，逆变器上游功率器件的供给仍是较为紧张，如半导体、芯片等，在这种情况下，商场降价的可能性不大。

竞赛格局难有大改变

10月28日晚发布三季报成绩的阳光电源继续高位回调，10月28日至今，阳光电源股价已累计跌落11.28%，市值蒸腾289亿元。

本年前三季度，阳光电源完成经营收入153.74亿元，同比添加29.09%；完成归母净利润15.05亿元，同比添加25.89%。2021年第三季度，阳光电源完成经营收入71.63亿元，同比添加44.23%；完成归母净利润为7.48%，却同比下降了0.19%。

值得注意的是，阳光电源1-9月的“经营活动产生的现金流量净额”为-38.55亿元，同比下降858.43%。阳光电源的解释是“本期收购付款添加所致”。

11月3日晚，发表三季报后最新一次组织调研显现，阳光电源对本年四季度逆变器的出货情况坚持乐观。阳光电源表明，海外商场尤其是欧美商场情况良好，最大的不确定性是国内，本年组件价格大幅上涨并处于高位，国内前三季度装机只有25GW，其间主要是户用装机11GW，地上电站装机量并不大，装机进度低于预期。整体来看，公司全年整体出货量较上一年同期会坚持添加。

“假如按照全球装机量150GW,市占率30%来估计，我们的出货量估计可以到达45GW，详细出货量主要看商场情况。”阳光电源在调研中泄漏。

从收入结构来看，阳光电源前三季度海外收入占比已经到达45%，但从光储事务来看，前三季度海外的收入占比到达80%。

逆变器商场竞赛格局未来如何演绎？阳光电源以为，竞赛格局很难产生大的改变。逆变器职业归于技能密集型职业，重要特点是竞赛剧烈、技能迭代快，部分厂商由于技能迭代慢、产品短少竞赛力，已经退出，未来也不太可能重新做这块事务。要想在逆变器商场生存，乃至胜出，需求立异能力强、技能实力强、产品迭代快的企业，同时规模优势、品牌优势也十分重要。阳光电源判别未来职业的竞赛格局基本上是安定的，而且跟着未来立异强度的加大，头部企业优势将愈加显着。

储能事务成新添加点

民生证券研究报告指出，阳光电源的亮点在于“储能事务添加亮眼，有望成为全新添加极”。储能事务布局上，阳光电源在调研中泄漏，储能事务主要做储能集成体系，公司采纳无电芯战略，也便是除了电芯外购外，PCS、PACK、EMS、BMS都是自己研产出产的，从而确保整个体系的深度耦合。

阳光电源指出，储能体系对安全性、可靠性的要求十分高，应用环境也复杂多样，比方风光储交融的、电网调峰调频的、工商业等等，它的技能壁垒十分高，要求企业有深度的集成技能、要深入理解光伏和风力发电特性、要理解全球不同电网的运行特性，即对整个电力电子技能包含控制体系有十分深入的理解，而且具有强大的设计能力。

2014年开始，阳光电源发力储能事务，而且具有客户协同优势，全球性的逆变器客户与储能客户是堆叠的，这也是储能体系集成事务从上一年到本年完成了爆发式添加的重要原因。

海外储能商场方面，阳光电源表明，现在全球途径体系已初步建立成型，本年户用逆变器爆发式上量，公司会利用途径优势加快开展户用储能体系事务、户用光储一体化事务，估计这部分事务将成为未来的利润添加点。

东吴证券指出，2021Q1-3阳光电源储能事务完成收入18-20亿元，同比添加200-233%，其间2021Q3完成收入约9.7亿元，同增约178%，环增约87%。国内海外方针密集落地，储能职业高添加敞开，阳光电源作为储能逆变器和储能体系双龙头，将充沛获益。2021年全年储能出货方针3GWh以上，同增约275%以上，估计阳光电源2021年储能收入35亿元以上，同添加200%以上，成为新的成绩添加点。