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日韩电池厂22Q1跟踪:下游景气度不减,盈利水平回升

发布者:【浩博电池资讯】 发布时间:2022-05-26 17:05:22 点击量:289

浩博电池网讯:海外主流电池厂相继发布22Q1经营情况。营收方面,LGES/PanasonicEnergy部门/SKOn/SDI22Q1营收分别为226亿元/102亿元/73亿元/173亿元;营业利润率方面,LGES/PanasonicEnergy部门/SKOn/SDI营业利润率水平分别为6.0%/8.3%/-22.0%/5.0%,较22Q4有所回升。新能源车电池装机量方面,LGES/Panasonic/SKOn/SDI22Q1装机量分别为15.1GWh/9.4GWh/6.3GWh/3.6GWh,其中LGES、Panasonic及SDI增速低于市场平均,市占率下滑。产能规划方面,LGES/SKOn22年规划产能195GWh/77GWh,25年规划产能520GWh/220GWh,扩产计划明确。电池研发方面,LGES正在研发LFP电池的储能产品;Panasonic正在建设4680试生产线,预计FY24达到量产水平;SKOn计划年底前完成LFP动力电池研发;SDI一季度开始建设基于固态硫化物电解质的固态电池试生产线,并计划在明年下半年准备好开始试生产。


▍LGES:全球第二大电池企业,一季度完成IPO补充资金,合资建厂模式助力版图扩张。


公司22Q1营收226亿元,同比+2.1%,环比-2.2%;毛利率17.8%,同比-0.4pcts,环比+3.3pcts;营业利润13.5亿元,营业利润率6.0%,同比-2.0pcts,环比+4.3pcts。公司一季度宣布与Stellantis在加拿大合建动力电池工厂;在美增建圆柱电池产能。LGES22Q1装机量15.1GWh,同比+39%,低于行业增速,市占率下滑。产能规划22年达195GWh,25年达520GWh。正在研发用于储能应用的LFP电池。


▍Panasonic:深度绑定特斯拉,4680试生产进行时。


公司Energy部门22Q1营业收入102亿元,同比+27.5%,环比+1.1%;营业利润8.5亿元,同比+22.6%,环比-0.1%;营业利润率8.3%,同比-0.3pcts,环比-0.1pcts。公司在日本和歌山工厂建设4680试生产线,有媒体报道松下考虑在美新建4680电池厂。Panasonic22Q1装机量9.4GWh,同比-3%,基本持平,但市占率下滑。公司和歌山4680产线正在建设,目标是FY24(23年4月-24年3月)期间内达到量产水平。


▍SKOn:世界二梯队电池厂,加速产能扩张雄心勃勃。


公司电池业务22Q1营收73.1亿元,同比+139%,环比+18%;营业利润-15.9亿元,营业利润率-22.0%,同比+12pcts,环比+7pcts。公司一季度宣布Ford在土耳其共建电池工厂,扩大欧洲版图。SKOn22Q1装机量6.3GWh,同比+142%,增速跑赢行业。产能规划22年年底前达77GWh,2025年规划产能220+GWh。计划年底前完成LFP电池研发,具体投产时间根据客户需求决定。


▍SDI:老牌电池企业,稳扎稳打,注重固态电池研发。


22Q1公司电池业务营收173亿元,同比+39%,环比+6.8%;电池业务营业利润8.6亿元,同比+252%,环比+37.3%;营业利润率5.0%,同比+3.0pcts,环比+1.1pcts。SDI22Q1装机量6.3GWh,同比+26%,低于市场平均。一季度开始建设基于固态硫化物电解质的固态电池试生产线,并计划在明年下半年准备好开始试生产,试生产线仍为研发用。


▍风险因素:


全球新能源汽车销量不达预期;海外疫情持续时间不确定;各国新能源汽车政策落实不达预期;国内疫情反复;上游原材料上涨带来行业盈利不确定性。


▍投资策略:


全球汽车电动化趋势明确,海外电池厂商加速布局。主流车企优质车型不断推出提升行业景气,行业向上趋势明确。美国政策环境回暖,有望重回高成长,特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链,包括:


1)电池/电机环节的宁德时代、比亚迪(A+H)、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、精达股份、亿华通等;锂电材料的德方纳米、中伟股份、天奈科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、科达利、新宙邦、厦门钨业等,建议关注恩捷股份、天赐材料;


2)上游设备及资源:赣锋锂业等,关注杭可科技、先导智能;


3)热管理供应链:三花智控(热管理)、银轮股份(热管理)、拓普集团等。


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